建筑工程2012中期业绩前瞻:装饰园林高增长、传统领域分化
预计业绩增速50-100%的包括:金螳螂、洪涛股份、亚厦股份、中工国际。
预计业绩增速30-50%的包括:中国海诚、东方园林、瑞和股份、普邦园林。
预计业绩增速0-30%的包括:龙元建设、东南架、东华科技、延华智能、棕榈园林、三维工程、光正钢构、鸿路钢构、中化岩土、围海股份、成都路桥、中泰桥梁、广田股份。
预计业绩下滑的包括:中材、方大、粤水电、宏润建设、北新路桥。
整体业绩情况较去年同期增速放缓、细分行业分化明显
板块内一共55家公司,公布业绩预告的26家,其中预增的20家,即不考虑未批露预报的企业,板块内超过半数的企业实现了正增长。装饰、园林相关上市公司仍是增长的主力,钢结构业绩表现稳定,传统行业则分化明显。
相比2011年同期,中报增长超过100%的企业数为0,增长50-100%的企业仅4家,高增长梯队企业数减少,行业整体业绩增速放缓。业绩分化更加明显,2011年中期业绩负增长的公司占比仅8.7%,12年上升至20%左右。
公布预期业绩下滑的公司,原因有如下几种:一、受宏观经济影响开工项目
减少;二、房地产调控导致进入地产业务的建筑企业利润增长动力不足;三、毛利率较高的国外工程占比下降以及海外项目亏损。
维持"谨慎推荐"投资评级,两条主线选股
板块配臵我们建议关注增长确定和地产销售回暖主线,在货币*策进一步放松的背景下,房地产销售有望进一步好转,产业链上的公司将直接受益,建议关注住宅精装修、房建、地产园林和建筑+地产模式的企业,按照估值水平和受益弹性重点推荐:江河幕墙、广田股份、金螳螂、洪涛股份、亚厦股份、中国建筑、普邦园林和棕榈园林,另外,由于中报期临近,高增长公司将受到市场关注:除装饰、园林外,板块内预计中报增长较好的还有中工国际、成都路桥、龙元建设等企业。